盧森堡基金——中國(guó)基金走出國(guó)門(mén)的橋頭堡
中國(guó)外交部的盧森堡資料顯示，盧森堡還是目前歐洲最大的投資基金中心和基金管理中心，這得益于盧森堡良好的基金生態(tài)系統(tǒng)、完善且穩(wěn)定的基金法律體系，也使得越來(lái)越多行業(yè)人士選擇盧森堡作為加密貨幣/區(qū)塊鏈基金設(shè)立地。 盧森堡作為國(guó)際投資基金的中心，吸引了世界上65%的跨國(guó)基金在此聚集。由于盧森堡有良好的基金生態(tài)系統(tǒng)，穩(wěn)定的社會(huì)環(huán)境，豐富的法律架構(gòu)等非常成熟且多元化的特性，能夠充分迎合投資者的需求，因此也逐漸成為中國(guó)資產(chǎn)管理人開(kāi)展海外基金業(yè)務(wù)的首選之地，能夠通過(guò)盧森堡這一門(mén)戶(hù)進(jìn)入歐洲，并運(yùn)用盧森堡的基金平臺(tái)投資到中國(guó)。小編將為大家介紹盧森堡基金有關(guān)知識(shí)，以期對(duì)中國(guó)基金走出國(guó)門(mén)，進(jìn)軍海外提供借鑒和參考。
盧森堡位于歐洲西北部，毗鄰法國(guó)、德國(guó)和比利時(shí)，輻射近5億歐洲用戶(hù)。作為歐盟重要成員國(guó)，在盧森堡設(shè)立數(shù)字貨幣/區(qū)塊鏈基金是打開(kāi)歐洲市場(chǎng)的橋頭堡。同時(shí)，盧森堡也是歐元區(qū)內(nèi)跨境人民幣業(yè)務(wù)的主要中心，是歐洲主要的人民幣支付、存款、貸款、人民幣投資基金的中心。也是全球投資基金的樞紐。
盧森堡的主要制度優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在盧森堡實(shí)行基金管理人護(hù)照制度和投資組合制度。
（1）根據(jù)《另類(lèi)投資基金管理人指引》（Alternative Investment Fund Managers Directive，“AIFMD”），取得AIFMD護(hù)照的另類(lèi)投資基金管理人可以在歐盟范圍內(nèi)向其各成員國(guó)的專(zhuān)業(yè)投資者進(jìn)行基金募集，而不必再取得相關(guān)各國(guó)的資質(zhì)或許可。這意味著，符合AIFMD規(guī)范的另類(lèi)投資基金管理人可持歐盟護(hù)照，在歐盟各地自由營(yíng)銷(xiāo)。
AIFMD的監(jiān)管對(duì)象，亦即可以申請(qǐng)AIFMD護(hù)照的另類(lèi)投資基金管理人，包括如下三類(lèi)：
（i）設(shè)立在歐盟境內(nèi)的另類(lèi)投資基金管理人，而無(wú)論該管理人所管理的另類(lèi)投資基金是否在歐盟境內(nèi)募集；
（ii）設(shè)立在歐盟境外、但管理設(shè)立于歐盟境內(nèi)另類(lèi)投資基金的管理人；以及
（iii）設(shè)立在歐盟境外，在歐盟境內(nèi)或者向歐盟投資者進(jìn)行基金募集的另類(lèi)投資基金管理人。此外，滿(mǎn)足可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計(jì)劃（Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities，“UCITS”）相關(guān)指令要求的投資基金管理人亦可以受惠于歐盟護(hù)照在歐盟范圍內(nèi)自由營(yíng)銷(xiāo)。
該等基金管理人護(hù)照制度一方面節(jié)省了基金在歐盟的募集成本、縮短了基金募集時(shí)間，另一方面也使得取得歐盟護(hù)照的基金管理人在歐盟范圍內(nèi)的營(yíng)銷(xiāo)能力大大增強(qiáng)。
（2）除基金人護(hù)照制度外，盧森堡還有獨(dú)立投資組合公司（“SPC”）的制度，在該制度下允許證券化發(fā)行方設(shè)立不同投資組合。每一組合之間相互獨(dú)立并且每一組合均可以具有不同的股票類(lèi)別和投資策略。對(duì)于擬采取不同投資策略投資多類(lèi)資產(chǎn)的基金管理人，該項(xiàng)制度有助于有效降低交易成本，并且能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)間的風(fēng)險(xiǎn)隔離。
歐盟可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計(jì)劃(Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities, UCITS)，首見(jiàn)于1985年歐盟頒布的法令。符合該法令規(guī)范的投資基金可持歐洲護(hù)照，在歐盟各地自由營(yíng)銷(xiāo)。也就是說(shuō)，基金一旦在某一歐盟國(guó)家成立，就能在歐盟全部成員國(guó)銷(xiāo)售。這一方面節(jié)省成本、縮短上市時(shí)間，另一方面也使得資產(chǎn)管理公司在歐洲大陸的經(jīng)銷(xiāo)能力大大增強(qiáng)。目前，在全球范圍內(nèi)經(jīng)銷(xiāo)的可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計(jì)劃基金，超過(guò)67%都源自盧森堡。
就盧森堡而言，，UCITS可以采取普通基金（“FCP”）的法律形式，也可采取開(kāi)放式投資公司（ “SICAV”）或者封閉式投資公司（ “SICAF”）的法律形式。FCP是以基金管理人和投資者之間的合同的形式建立，其本身不是一個(gè)獨(dú)立的法律實(shí)體。
公眾有限公司（“SA”）、
私人有限公司（“Sàrl”）、
股份有限合伙（“SCA”）、
有限合伙（“SCS”）、
特殊有限合伙（“SCSp”）以及
合作型公眾有限公司（“SCoSA”）。
（1） 風(fēng)險(xiǎn)資本投資公司（“SICAR”）
SICAR專(zhuān)為私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)資本投資設(shè)計(jì)的受監(jiān)管、財(cái)政效率高的結(jié)構(gòu)。無(wú)投資多元化規(guī)則，無(wú)貸款或杠桿限制。SICAR可以采用的法律形式較為廣泛，包括公眾有限公司、私人有限公司、股份有限合伙、有限合伙、特殊有限合伙以及公眾合作公司。
（2）專(zhuān)業(yè)投資基金（“SIF”）
SIF是一種對(duì)資深投資者特別具有吸引力的工具。SIF法律允許基金迅速投入到所有現(xiàn)有資產(chǎn)市場(chǎng)，而且風(fēng)險(xiǎn)分散的限制也比較靈活。因此，SIF僅針對(duì)“充分知曉信息的投資者”。
（3）保留另類(lèi)投資基金（“RAIF”）
保留另類(lèi)投資基金融合了盧森堡受監(jiān)管SICAR和SIF的特征和結(jié)構(gòu)靈活性，同時(shí)其基金發(fā)行前無(wú)須經(jīng)盧森堡金融監(jiān)管委員會(huì)（CSSF）批準(zhǔn)，這使得新基金的發(fā)售時(shí)間在更大程度上能夠滿(mǎn)足市場(chǎng)需求。但RAIF與SICAR和SIF也有些許不同， SICAR、SIF可以進(jìn)行自我管理不同，但RAIF僅可由外部管理人進(jìn)行管理
（4） 集合投資計(jì)劃（“UCI”）
UCI不是特定的基金名稱(chēng)，而是UCITS之外不受特定法規(guī)（如SIF或SICAR相關(guān)法規(guī)）約束的基金都將被視為集合投資計(jì)劃。UCI在開(kāi)始經(jīng)營(yíng)活動(dòng)前，應(yīng)向CSSF提交如下文件和信息以獲得CSSF授權(quán)：
（i）章程性文件或管理制度、招股說(shuō)明書(shū)及與服務(wù)提供商之間的主要協(xié)議；
（ii）基金董事和/或管理公司的經(jīng)理；
（iii）擬選擇的基金保管人和審計(jì)機(jī)構(gòu)。
為了推動(dòng)中國(guó)和盧森堡的資管業(yè)合作，盧森堡基金行業(yè)協(xié)會(huì)(ALFI)已與中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)(AMAC)簽訂了諒解備忘錄。在盧森堡注冊(cè)基金手續(xù)簡(jiǎn)便，且在當(dāng)?shù)刈?cè)的基金可在歐盟各國(guó)和全球各地銷(xiāo)售，已逐漸成為區(qū)塊鏈行業(yè)想要進(jìn)軍歐洲市場(chǎng)的首要選擇，相信不久的將來(lái)越來(lái)越多數(shù)字貨幣/區(qū)塊鏈基金會(huì)設(shè)立在盧森堡。
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